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新能源汽车双积分政策点评:双积分政策合乎预期,新能源汽车开展步入快车道

  • 发布时间:2019-04-30 09:26   来源:凯发K8

9月28日,工信部正式发布了双凯发k8.com积分政策,政策规定2019-2020年新能源汽车积分比例要求别离为10%、12%,且19-20年积分可以合并查核,该政策将正式在2018年4月1日施行。我们认为,双积分新政根本合乎市场预期,2018年暂不施行给大局部车企一段缓冲期,双积分制落地为我国实现2020年200万辆目的加上保险,新能源汽车行业开展将步入快轨道。

    双积分政策合乎市场预期,担保2020年200万辆目的达成。双积分制是政府开展新能源汽车的另一记重拳,随着补助退坡这一单一鼓励形式慢慢减效,而双积分制推出则意味着行业将从单一补助鼓励制度变为胡萝卜加大棒的组合拳政策,通过积分制倒逼企业实现排放打点、进步新能源汽车占比。从落地政策来看,双积分政策与先前批改意见稿区别主要在以下几方面:a.新能源积分制18年不查核;b.19-20年的积分可以合并查核(别离为10%、12%);c.新能源积分查核企业门槛降低到3万辆;d.CAFC门槛降低(一年下降6%达标值即会放宽,过去8%)。我们认为,双积分政策根本合乎市场预期,18年暂不施行查核、19-20合并查核给了积分压力较大的传统车企缓冲期,而19-20年积分比例10%、12%的要求最间接宗旨是为了鞭策我国2020年200万辆目的达成,新能源汽车开展或步入快轨道。

    双积分制落地或催化新能源汽车四季度回暖,全年70万销量目的无忧。8月新能源乘用车销量完满合乎目录逻辑(5.6万,同比+90%),我们此前目录拉动销量逻辑认为单月销量比目录存量不变在200-210辆/车型,而8月份依照目录车型均匀单车型销量奉献为乘用车202辆/车型(第七批目录新增40款车型),逻辑再次得到印证,月度销量与目录存量仍然维持较强的线性关系,依据我们此前对第八批目录的测算,目前全年销量65万辆已经根本可以担保(乘用车52万辆),假如加上中间车型起量等因素,全年70万辆已经无忧。叠加新政催化效应,看好新能源汽车四季度保持高增速。

    双积分政策倒逼整车厂加速开展新能源汽车,局部车企有先发劣势。我们依据双积分制中的新能源汽车积分方法(NEV积分法)对车企的积分状况停止了估算,得到结论如下:依据17年现有销量停止积分估算,假如依照17年积分8%目的停止测算(做极端如果),目前只要比亚迪、吉利、众泰三家企业为正积分;以每家车企汽车销量各自过去三年复合增速为将来增速,依照19-20年新能源汽车积分占比10%、12%比例停止测算,以必要达标的复合增速与新能源汽车行业复合增速比照,可以将公司分为三个层级,达标压力较小公司有比亚迪、众泰、吉利,压力居中的公司有江淮、奇瑞、一汽、广汽、长城,压力较大公司有长安、华泰、北汽、上汽、东风、华晨宝马,此中上汽集团将来新能源汽车增量空间最大。2投资逻辑:看好下半年新能源汽车销量上升,建议存眷双积分制的劣势企业吉利汽车、比亚迪,引荐新能源汽车空间最大的上汽集团。

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